一、交易概況：戰(zhàn)略布局下的資源 acquisition 新突破

（一）交易背景與決策動(dòng)因

在全球有色金屬資源競(jìng)爭(zhēng)激烈、供應(yīng)穩(wěn)定性存挑戰(zhàn)，且關(guān)鍵有色金屬需求因新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展而井噴的背景下，銅陵有色秉持 “聚焦主業(yè)、強(qiáng)化儲(chǔ)備” 戰(zhàn)略參與資源爭(zhēng)奪。此次其瞄準(zhǔn)安徽省自然資源廳組織掛牌出讓的雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)，一是因該礦區(qū)位于冬瓜山銅礦周邊，地緣優(yōu)勢(shì)利于與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同，實(shí)現(xiàn)成本控制和效率提升，構(gòu)建完善產(chǎn)業(yè)鏈；二是為鞏固銅基產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位，夯實(shí)資源根基，保障產(chǎn)能擴(kuò)張，推動(dòng)技術(shù)升級(jí)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）交易過(guò)程與合規(guī)性分析

2025 年 9 月 18 日，安徽省不動(dòng)產(chǎn)登記中心受委托在合肥公共資源交易中心啟動(dòng)探礦權(quán)掛牌出讓，經(jīng) 47 天公示期嚴(yán)格審查競(jìng)買(mǎi)人資格。11 月 4 日，銅陵有色以 320350 萬(wàn)元競(jìng)得該探礦權(quán)，遠(yuǎn)高于 8 萬(wàn)元起始價(jià)，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)其資源價(jià)值的認(rèn)可。合規(guī)方面，因交易無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系且未達(dá)重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，依相關(guān)規(guī)則和章程，無(wú)需提交董事會(huì)及股東會(huì)審議，既符合治理規(guī)范，又助公司高效把握機(jī)遇、保障權(quán)益，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠基。

二、標(biāo)的解析：多維資源稟賦賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)

（一）探礦權(quán)核心要素剖析

雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)潛力巨大。其面積 1.3207 平方千米，處于普查階段。礦種有銅、金、鉬三種主礦種及伴生硫資源，銅用于多關(guān)鍵領(lǐng)域，金是財(cái)富象征且應(yīng)用廣泛，鉬是戰(zhàn)略金屬，伴生硫是化工關(guān)鍵原料。首次出讓期限 5 年，勘查區(qū)塊曾納入省地質(zhì)勘查基金項(xiàng)目，積累大量數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)。出讓收益機(jī)制采用 “成交價(jià) + 浮動(dòng)收益率” 模式，銅、金、鉬分別按 1.2%、2.3%、2.3% 計(jì)提出讓收益，實(shí)現(xiàn)政府與企業(yè)雙贏。

（二）資源儲(chǔ)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)估

全礦區(qū)推斷類資源量潛力大。銅礦石量 3094.64 萬(wàn)噸，金屬量 32.88 萬(wàn)噸，平均品位 1.06%，遠(yuǎn)超富銅礦床工業(yè)指標(biāo)；金礦石量 147.96 萬(wàn)噸，金屬量 8640.37 千克，平均品位 5.84g/t，屬中高品位金礦床；鉬礦石量 1593.57 萬(wàn)噸，金屬量 1.50 萬(wàn)噸，平均品位 0.094%，伴生硫有綜合開(kāi)發(fā)價(jià)值。按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格匡算，銅、金、鉬潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值超百億元，區(qū)域成礦帶延伸勘探潛力使其戰(zhàn)略價(jià)值更顯著。

三、公司影響：資源 - 產(chǎn)能 - 技術(shù)的協(xié)同發(fā)展路徑

（一）對(duì)公司財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略的雙重賦能

從財(cái)務(wù)角度，銅陵有色以自有或自籌資金支付 32.035 億元收購(gòu)雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)，其 2025 年上半年資產(chǎn)負(fù)債率 54.54% ，處于合理區(qū)間，償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性良好，交易資金壓力短期可控，且探礦權(quán)獲取屬資本性支出，不影響當(dāng)期利潤(rùn)和日常運(yùn)營(yíng)資金流。

戰(zhàn)略層面，此次收購(gòu)是公司發(fā)展關(guān)鍵里程碑。公司此前在廬江礦業(yè)等項(xiàng)目積累資源整合經(jīng)驗(yàn)，此次在長(zhǎng)江中下游成礦帶布局意義深遠(yuǎn)。我國(guó)銅資源對(duì)外依存度高，收購(gòu)后新增銅金屬儲(chǔ)量約占公司現(xiàn)有 15%，增強(qiáng)了公司上游議價(jià)能力，可靈活應(yīng)對(duì)國(guó)際銅價(jià)波動(dòng)。

（二）后續(xù)開(kāi)發(fā)的技術(shù)儲(chǔ)備與實(shí)施規(guī)劃

銅陵有色需在 2025 年 12 月 9 日前完成探礦權(quán)出讓合同簽署并繳收益金。公司技術(shù)實(shí)力雄厚，針對(duì)礦多金屬共伴生特性，聚焦高效分選技術(shù)研發(fā)。詳查勘探運(yùn)用高精度技術(shù)，選礦工藝通過(guò)多種試驗(yàn)優(yōu)化流程。參考過(guò)往項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)探轉(zhuǎn)采周期 3 - 5 年，達(dá)產(chǎn)后年處理礦石 500 萬(wàn)噸，將大幅增加營(yíng)收和利潤(rùn)，助力公司可持續(xù)發(fā)展。

四、行業(yè)啟示：礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)化改革下的發(fā)展范式

（一）區(qū)域礦業(yè)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)桿效應(yīng)

銅陵有色作為安徽省屬國(guó)企，成功競(jìng)得探礦權(quán)備受關(guān)注?！巴罱鞘袔С薪赢a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)” 政策為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，銅陵有色響應(yīng)號(hào)召，以此次競(jìng)得雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)融入?yún)^(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

在區(qū)域礦產(chǎn)資源整合上，其 “政府主導(dǎo)掛牌 + 企業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi) + 技術(shù)賦能開(kāi)發(fā)” 模式起示范引領(lǐng)作用。政府主導(dǎo)保障公平，企業(yè)競(jìng)買(mǎi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，技術(shù)賦能確保開(kāi)發(fā)高效可持續(xù)。該模式激活長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶有色金屬資源要素，帶動(dòng)區(qū)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，整合資源實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集約化開(kāi)發(fā)，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入動(dòng)力。

（二）對(duì)行業(yè)資源獲取策略的借鑒意義

全球礦業(yè)政策趨嚴(yán)，優(yōu)質(zhì)資源稀缺，銅陵有色此次交易凸顯 “早布局、精研判、強(qiáng)協(xié)同” 的資源獲取策略。“早布局” 具戰(zhàn)略前瞻性，提前規(guī)劃資源布局占得先機(jī)；“精研判” 體現(xiàn)專業(yè)評(píng)估能力，多維度分析確保競(jìng)買(mǎi)決策科學(xué)準(zhǔn)確；“強(qiáng)協(xié)同” 強(qiáng)調(diào)開(kāi)發(fā)中的協(xié)同效應(yīng)，與各方合作優(yōu)化要素配置。

上市公司公開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)拍獲取探礦權(quán)，規(guī)避協(xié)議轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置。伴生資源綜合開(kāi)發(fā)理念契合綠色礦山與循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，提高資源利用率，減少排放，保護(hù)生態(tài)，具環(huán)境與社會(huì)效益，為礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供實(shí)踐。

結(jié)語(yǔ)：

銅陵有色競(jìng)得雞冠山 - 胡村銅金鉬礦探礦權(quán)，是其在 “雙循環(huán)” 格局下的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。在國(guó)內(nèi)大循環(huán)背景下，該資源獲取夯實(shí)了公司銅、金、鉬儲(chǔ)量基礎(chǔ)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力與資源保障能力，降低對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和安全性。在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)方面，豐富資源儲(chǔ)備助其從容參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)國(guó)際合作交流，拓展國(guó)際市場(chǎng)份額，提升全球影響力和話語(yǔ)權(quán)。此次資源獲取，構(gòu)建了 “勘查 - 開(kāi)采 - 冶煉 - 加工” 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展新引擎，實(shí)現(xiàn)資源高效利用和價(jià)值最大化，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。后續(xù)勘探開(kāi)發(fā)工作推進(jìn)，項(xiàng)目有望成公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要極，預(yù)計(jì) 3 - 5 年內(nèi)探轉(zhuǎn)采完成，500 萬(wàn)噸 / 年處理礦石產(chǎn)能規(guī)模逐步釋放，帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)增量，推動(dòng)公司及有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，激勵(lì)更多企業(yè)加大資源勘探開(kāi)發(fā)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，促進(jìn)行業(yè)綠色、高效、可持續(xù)發(fā)展。

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