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主營業(yè)務(wù)與技術(shù)積淀
金瑞礦業(yè)（600714.SH）核心業(yè)務(wù)為鍶鹽系列產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，主力產(chǎn)品包括工業(yè)級/電子級碳酸鍶、金屬鍶、鋁鍶合金等，同時生產(chǎn)硝酸鍶、氫氧化鍶，并實現(xiàn)硫磺、亞硫酸鈉等副產(chǎn)品的綜合利用，兼顧經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)保效益。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于陶瓷、電子、冶金、航空航天等領(lǐng)域，支撐多行業(yè)發(fā)展。
技術(shù)層面，公司累計獲76項專利（含5項發(fā)明專利），在鍶鹽生產(chǎn)工藝與環(huán)保處理領(lǐng)域優(yōu)勢突出。通過優(yōu)化碳酸鍶生產(chǎn)工藝提升產(chǎn)品純度至國際先進(jìn)水平；自主研發(fā)廢渣廢水處理技術(shù)，實現(xiàn)廢棄物回收利用與循環(huán)經(jīng)濟(jì)，降低成本與污染。
旗下子公司實力強(qiáng)勁：二級子公司重慶慶龍精細(xì)鍶鹽為重慶高新技術(shù)企業(yè)，擁有9項高新技術(shù)產(chǎn)品及4項市級重點新產(chǎn)品；三級子公司重慶慶龍新材料通過IATF16949汽車質(zhì)量體系認(rèn)證，獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，核心產(chǎn)品助力汽車鋁合金輕量化發(fā)展。
市場認(rèn)可度與行業(yè)地位
公司連續(xù)碳化生產(chǎn)工藝獲無機(jī)化工“技術(shù)創(chuàng)新獎”，依托該技術(shù)生產(chǎn)的碳酸鍶質(zhì)量穩(wěn)定，指標(biāo)達(dá)國際先進(jìn)水平，廣泛用于電子陶瓷、金屬提純、陶瓷釉料等場景，深受各行業(yè)企業(yè)信賴。
憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與先進(jìn)技術(shù)，公司品牌口碑良好，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)并遠(yuǎn)銷歐美、亞洲等地，與國內(nèi)外知名企業(yè)建立長期合作。依托資源、技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，金瑞礦業(yè)已成為鍶鹽行業(yè)重要引領(lǐng)者，推動行業(yè)發(fā)展。
二、大風(fēng)山鍶礦：1500 萬噸儲量構(gòu)筑資源壁壘
核心資源稟賦與開發(fā)進(jìn)展
金瑞礦業(yè)大風(fēng)山鍶礦核心資源為天青石礦，已探明保有儲量約1500萬噸，屬國內(nèi)大中型鍶礦。天青石是生產(chǎn)碳酸鍶的核心原料，其豐富儲量為金瑞礦業(yè)帶來原料供應(yīng)先天優(yōu)勢，可有效降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品市場競爭力。
目前公司正推進(jìn)30萬噸/年天青石精選項目，已完成可研、水土保持、安評、環(huán)評等前置審批，計劃2025年內(nèi)開工。項目投產(chǎn)后將保障天青石供應(yīng)，助力公司形成“采礦—選礦—鍶鹽加工”一體化產(chǎn)業(yè)鏈，提升生產(chǎn)效率、降低成本，增強(qiáng)盈利能力與抗風(fēng)險能力。
資源稀缺性與戰(zhàn)略價值
全球鍶礦資源分布集中，中國儲量占全球約25%，主要集中在四川、湖南、江西等地，其中重慶大足鍶礦儲量達(dá)3807萬噸，占全球總量的26.67%，是亞洲最大鍶礦床 。青海柴達(dá)木盆地是國內(nèi)最大鍶礦富集區(qū)，大風(fēng)山礦作為該區(qū)域核心礦區(qū)，儲量居國內(nèi)前列。其礦石天青石含量穩(wěn)定在35%-60%，雖不及伊朗進(jìn)口礦品位（85%以上），但具備地緣政治風(fēng)險低、運(yùn)輸成本可控的優(yōu)勢，能為公司穩(wěn)定供料、規(guī)避進(jìn)口風(fēng)險，成為公司長期競爭的“壓艙石”。
三、鍶產(chǎn)業(yè)鏈價值解析：從礦石到高端材料的蛻變
天青石→碳酸鍶：中游加工的關(guān)鍵樞紐
天青石經(jīng)選礦、煅燒、浸取等工藝可轉(zhuǎn)化為碳酸鍶，這是鍶產(chǎn)業(yè)鏈的核心中游環(huán)節(jié)。選礦提純天青石原料，煅燒改變其理化性質(zhì)，浸取及后續(xù)分離提純則最終得到高純度碳酸鍶，為下游加工奠定基礎(chǔ)。
碳酸鍶是制備金屬鍶的核心中間體，應(yīng)用覆蓋電子工業(yè)（彩電顯像管玻璃、PTC熱敏電阻）、磁性材料（鍶鐵氧體原料）、陶瓷釉料（提升耐高溫性）及焰火制造（紅色焰色劑）等領(lǐng)域，市場需求廣泛。
新能源領(lǐng)域為碳酸鍶開辟了新空間——其作為鋰離子電池正極材料添加劑，可改善電池循環(huán)性能、倍率性能及安全性能。隨著鋰電在電動車、儲能領(lǐng)域的普及，碳酸鍶該領(lǐng)域需求有望迎來爆發(fā)式增長。
碳酸鍶→金屬鍶：高端制造的戰(zhàn)略材料
金屬鍶具備良好延展性與導(dǎo)電性，是航空航天、特種合金、半導(dǎo)體等高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵材料，其需求隨全球高端制造與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)增長。
在航空航天領(lǐng)域，金屬鍶作為鋁合金添加劑可提升材料強(qiáng)度與耐腐蝕性，助力航空器減重增效；在特種合金領(lǐng)域，鋁鍶合金因密度小、強(qiáng)度高，成為汽車輕量化部件的重要原料；在半導(dǎo)體領(lǐng)域，其作為外延生長襯底材料，支撐高質(zhì)量半導(dǎo)體器件制造。
新能源產(chǎn)業(yè)的崛起進(jìn)一步擴(kuò)大了金屬鍶需求，而金瑞礦業(yè)已形成“碳酸鍶—金屬鍶”縱向產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)全流程自主生產(chǎn)。這一布局能有效降低成本、提升效率與產(chǎn)品穩(wěn)定性，強(qiáng)化公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。
四、行業(yè)格局與金瑞礦業(yè)的競爭優(yōu)勢
全球供需格局與中國地位
中國鍶礦儲量占全球70%以上，大足區(qū)探明儲量3807萬噸，占世界總儲量的1/4、全國的1/2，年開采能力45萬噸，占國內(nèi)產(chǎn)能的76.3% ，是全球鍶礦核心生產(chǎn)國，既滿足國內(nèi)需求，也為全球產(chǎn)業(yè)鏈提供支撐。
近年中東地緣沖突加劇，伊朗進(jìn)口供應(yīng)鏈風(fēng)險上升，金瑞礦業(yè)大風(fēng)山礦的開發(fā)意義凸顯。機(jī)構(gòu)測算顯示，若伊朗供應(yīng)中斷持續(xù)6個月，相關(guān)企業(yè)年利潤可增厚120%。金瑞礦業(yè)2025年Q1凈利潤6.17億元，已超過2024全年水平，顯示其盈利能力。其豐富儲量與穩(wěn)定品位可緩解國內(nèi)對海外資源的依賴，保障原料供應(yīng)，鞏固中國在全球鍶鹽產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位。
五、投資者視角：從儲量到業(yè)績的傳導(dǎo)邏輯
資源壁壘：1500萬噸天青石儲量的大風(fēng)山礦構(gòu)筑高資源壁壘，自有礦山保障原料穩(wěn)定供應(yīng)，降低價格波動風(fēng)險，從長期來看，金瑞礦業(yè)的發(fā)展前景更是一片光明。隨著大風(fēng)山精選項目的逐步投產(chǎn)，預(yù)計在 2027 - 2028 年達(dá)產(chǎn)，公司將迎來一次質(zhì)的飛躍。屆時，公司的鍶鹽產(chǎn)能有望實現(xiàn) 30% - 50% 的大幅提升，這將使公司在鍶鹽市場中的份額進(jìn)一步擴(kuò)大，市場競爭力也將得到顯著增強(qiáng)。隨著金屬鍶等高附加值產(chǎn)品的逐步放量，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，盈利能力也將大幅提升。在行業(yè)競爭日益激烈的今天，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和盈利能力的提升是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。金瑞礦業(yè)憑借其前瞻性的戰(zhàn)略布局，有望在未來的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)凈利潤增速超越行業(yè)平均水平的目標(biāo)。
當(dāng)前金瑞礦業(yè)市盈率（TTM）25倍，低于稀有金屬板塊30倍的均值，估值存在提升空間。支撐邏輯包括：大風(fēng)山鍶礦開發(fā)及項目投產(chǎn)將釋放資源優(yōu)勢，推動資源價值重估；產(chǎn)業(yè)鏈延伸及高附加值產(chǎn)品放量，可增強(qiáng)盈利能力與競爭力。
結(jié)語：資源 + 技術(shù)雙輪驅(qū)動，掘金鍶產(chǎn)業(yè)鏈黃金賽道
金瑞礦業(yè)憑借 1500 萬噸天青石礦的資源稟賦，疊加深耕多年的技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)鏈布局，已成為中國鍶鹽行業(yè)的龍頭企業(yè)。在全球高端制造與新能源需求爆發(fā)的背景下，公司有望從 “資源持有者” 升級為 “價值創(chuàng)造者”，其大風(fēng)山礦的開發(fā)進(jìn)程，或?qū)⒊蔀榇蜷_鍶產(chǎn)業(yè)鏈增長空間的關(guān)鍵鑰匙。對于關(guān)注稀缺資源與細(xì)分賽道龍頭的投資者而言，金瑞礦業(yè)值得持續(xù)跟蹤。
